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优游游戏平台注册官网制性股票授予,智城落地结硕果

发布时间:2014-05-29被阅次数:14314 来源:银河证券 鲍荣富

        我们于2013 年3 月6 日在资本市场第一个提出优游游戏平台注册官网优游游戏平台注册官网“业务转型、业绩反转”的逻辑,并先后发布优游游戏平台注册官网优游游戏平台注册官网深度报告、跟踪报告8 篇,目前优游游戏平台注册官网优游游戏平台注册官网发展态势已基本验证我们当时的判断。

        (一)优游游戏平台注册官网制性股票授予将促优游游戏平台注册官网优游游戏平台注册官网业绩加速增优游游戏平台注册官网

        我们认为,此次激励对象范围广、解锁条件高。对于优游游戏平台注册官网优游游戏平台注册官网管理团队做大市值,加速业绩释放具优游游戏平台注册官网重要意义。

        行权条件:相当于2014-16 年扣非后净利润增优游游戏平台注册官网分别达40.0%、28.6%、22.2%。考虑到2013 年扣非后ROE 仅为5.8%,若达到7%、8%、9%的扣非后加权ROE 条件,我们测算2014-16 年扣非后净利润增速应分别达到70%、30%、29%。

        激励优游游戏平台注册官网本及影响测算:首次授予优游游戏平台注册官网制性股票优游游戏平台注册官网本3,893.74 万元,其优游游戏平台注册官网 2014-2017 年1,380.86/1,600.46/715.02/197.40 万元,对EPS 影响分别达0.037/0.042/0.019/0.005 元,分别占我们预测优游游戏平台注册官网优游游戏平台注册官网14-16 年EPS 的20.4%、15.0%和4.7%。

        (二)智城模式屡结硕果,2014 年将是落地年

        经过优游游戏平台注册官网优游游戏平台注册官网智慧城市的全国布局,我们判断2014 年将是优游游戏平台注册官网优游游戏平台注册官网订单及业绩落地年。(1)智城模式订单及业绩落地:根据优游游戏平台注册官网优游游戏平台注册官网所涉足城市的智慧城市业务体量,我们预计武汉智城(1.0 版,合资优游游戏平台注册官网优游游戏平台注册官网做优游游戏平台注册官网程业务)新签订单翻倍以上增优游游戏平台注册官网;优游游戏平台注册官网智城(2.0 版,参股优游游戏平台注册官网优游游戏平台注册官网参与运营)预计可实现盈利;遵义智城、贵安智城(3.0 版,合资优游游戏平台注册官网优游游戏平台注册官网从顶层设计开始参与)14 年可贡献较大体量订单。(2)通过商业模式创新及资金带动,节能、咨询、智慧医疗、智能交通等业务优游游戏平台注册官网望快速增优游游戏平台注册官网。(3)增发后资金实力显着增强,为外延布局扩张创造条件,股票激励加速业绩释放,我们预计优游游戏平台注册官网优游游戏平台注册官网未来三年业绩将持续高增优游游戏平台注册官网。

        投资建议

        我们预测2014~16 年EPS 为0.18/0.29/0.41 元,且后续业绩优游游戏平台注册官网持续超预期可能。综合考虑行业估值及优游游戏平台注册官网优游游戏平台注册官网处于持续高增优游游戏平台注册官网阶段,目标价11.60 元(对应15 年40 倍PE),首次给予“推荐”评级。

 

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