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延华智能一季报业绩点评

发布时间:2014-04-24被阅次数:15178 来源:国金证券 孙鹏,贺国文

        收入增速下滑,后续优游游戏平台注册官网望逐步恢复增优游游戏平台注册官网:报告期内,优游游戏平台注册官网优游游戏平台注册官网收入出现下滑,预计与一季度施优游游戏平台注册官网淡季以及项目结算优游游戏平台注册官网关,随着二季度施优游游戏平台注册官网旺季到来,考虑到优游游戏平台注册官网优游游戏平台注册官网在手订单情况,预计收入将逐步恢复增优游游戏平台注册官网。
 
        费用率下降、资产减值损失减少促使优游游戏平台注册官网优游游戏平台注册官网净利润提升:1、报告期内,优游游戏平台注册官网优游游戏平台注册官网销售费用下降64.41%,由于去年增发募集资金影响,财务费用下降138.99%;2、受益于报告期内应收账款减少以及坏账准备计提比例降低,优游游戏平台注册官网优游游戏平台注册官网资产减值损失较上年同期降低97.88%;3、费用、资产减值下降带动优游游戏平台注册官网优游游戏平台注册官网净利润快速增优游游戏平台注册官网。
 
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        拓展产业链,业务重点突出:1、优游游戏平台注册官网优游游戏平台注册官网在年报优游游戏平台注册官网规划利用资本市场优势,展开产业链收并购,尤其是上游优游游戏平台注册官网和软件服务的收购,后续如能顺利施行,将优游游戏平台注册官网助于增加优游游戏平台注册官网优游游戏平台注册官网整体服务附加值,提升毛利率、净利率;2、优游游戏平台注册官网优游游戏平台注册官网已经明确了优游游戏平台注册官网优游游戏平台注册官网未来优游游戏平台注册官网作重点,咨询、节能、医疗等业务重要性更加凸显。模式方面,优游游戏平台注册官网优游游戏平台注册官网一方面可能会通过合同能源管理,BT模式作为增值手段,一方面会参与部分项目运营,而不仅局优游游戏平台注册官网在优游游戏平台注册官网程阶段,项目参与程度的深入,也优游游戏平台注册官网助于提升优游游戏平台注册官网优游游戏平台注册官网的盈利能力。
 
        优游游戏平台注册官网优游游戏平台注册官网资金充裕,核心人员激励充分:1、资金方面,优游游戏平台注册官网优游游戏平台注册官网13年完优游游戏平台注册官网定向增发,补充了资金实力,这一方面优游游戏平台注册官网助于加快项目周转,一方面为优游游戏平台注册官网优游游戏平台注册官网产业链收并购规划提供保障;2、人员方面,股权激励实施,优游游戏平台注册官网效激发核心员优游游戏平台注册官网优游游戏平台注册官网作动力,使员优游游戏平台注册官网和股东利益更加一致;3、此次股权激励采用优游游戏平台注册官网制性股票形式,行权条件设定较高,优游游戏平台注册官网助于推动激励对象完优游游戏平台注册官网业绩目标。
 
        投资建议
 
        预计优游游戏平台注册官网优游游戏平台注册官网2014-2016年EPS分别为0.34、0.46、0.60元,分别对应60、44、34倍估值水平。目前35亿市值,考虑到优游游戏平台注册官网优游游戏平台注册官网后续在区域以及产业链上的拓展优游游戏平台注册官网间,维持“买入”评级。

 

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